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保险行业:《关于保险资金投资有关金融产品的通知》的点评:拓宽投资范围+落实主体责任 助力资产端边际改善

  资产配置结构,提升险资服务实体经济质效,防范投资风险,5月13日银保监会在官网修订发布《关于

  拓宽投资范围,理顺监管机制。1)《通知》投资范围增设理财公司发行的理财产品,有助于满足分散投资的需求;2)《通知》删除了资产管理公司基础设施投资计划、不动产投资计划和项目资产支持计划等金融产品,主因为近年来监管出台《保险资产管理产品管理暂行办法》、《关于印发组合类保险资产管理产品实施细则等三个文件的通知》、《资产支持计划业务管理暂行办法》等政策,险企符合要求即可投资,表述的调整也有助于理顺投资金融产品的监管机制。

  落实主体责任,锻造投资、风控两项核心能力。1)《通知》要求保险资管公司在受托投资金融产品时承担尽职调查、投资决策、投后管理等主动管理责任;2)落实风险管理主体责任,取消对险资投资信贷资产支持证券、集合资金信托计划等产品的信用评级限制。新规进一步明确机构权责,有助于提升投资能力、风控能力,助力优化险资投资表现,缩小预期差。

  新增单一资管计划管理人要求、投资范围及投资程序,要求审慎制定投资指引;2)完善投后管理要求,要求险企配备专业投后管理人员,跟踪投资状况,控制风险;3)强化穿透监管要求,部分金融产品需依据基础资产的类别分别参照相应比例管理。

  《通知》助力提升保险资金运用效率,长期有望降低投资波动、增厚收益。根据银保监会披露的数据,截至2021年末,险资投资商业银行理财产品、集合资金信托、信贷资产支持、资产支持专项计划等金融产品规模达1.72万亿元,占资金运用余额的7.39%。受利率低位波动、权益市场震荡下行影响,22Q1上市险企投资端明显承压,拖累净利润表现。1)《通知》拓宽投资范围,有助于进一步分散投资风险,降低波动;同时,理财公司的理财产品具有收益率较为稳定的特点,与险资需求匹配度较强,有望优化险企资产配置结构;理财产品需求扩容也将助力理财公司发展。2)长期来看,《通知》推动相关主体锻造投资、风控能力,有助于进一步提升保险资金运用效率。头部险企受益于完善的投研及风控体系,优势有望进一步凸显,建议关注“中国平安”。

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